文丨慢慢
今日（3月22日），A股医药板块又迎两家上市企业。其中，细胞基因治疗公司和元生物正式登陆科创板、眼科赛道何氏眼科登陆创业板。
无独有偶，近日，愈来愈多的药企开启了密集上市的步伐，如：
瑞科生物于3月21日开启港交所招股，每股定价24.80港元，有望成为港交所HPV第一股；
海创药业科创板IPO将于3月25日初步询价，拟公开发行2476万股；
首药控股将于3月23日科创板上市，发行价为39.90元/股；
……
此番，经过2021年的回调和震荡，A股和港股药企IPO再次被引燃。
而今日上市的两家医药企业表现如何？
01基因治疗CDMO第一股！和元生物收涨超60%
3月22日，和元生物科创板挂牌上市，正式成为“科创板细胞基因治疗CDMO第一股”。
其发行价为13.23元/股，开盘价20.70元/股，大涨56.46%。截至今日收盘，报21.91元/股，上涨65.61%，市值超100亿元。
截图来源：东方财富
官网显示，和元生物成立于2013年，是一家聚焦基因治疗领域的生物科技公司，专注于为基因治疗的基础研究提供基因治疗载体研制、基因功能研究等CRO服务，以及为基因药物的研发提供IND-CMC药学研究、临床样品GMP生产等CDMO服务。
因此，和元生物也被称为“细胞基因治疗行业卖水人”。
值得注意的是，从核心财务数据的表现来看，与一众药企未盈利上市有所不同，和元生物算得上为数不多盈利上市的CDMO企业。
财报显示，和元生物2020年就已实现扭亏为盈。
据招股书披露，2018年-2020年营业收入分别为4420.97万元、6291.45万元、14276.91万元；实现归母净利润分别为-3232.61万元、-3652.33万元、9443.93万元。
从收入结构拆分来看，和元生物2020年收入与净利润均大幅增长主要得益于基因治疗CDMO服务收入规模和占比大幅提高。
据悉，其基因治疗CDMO服务的收入比重由2018年的29.79%上升至2020年的71.47%，且预计在未来仍将进一步上升。
近年来，作为生物医药领域潜力赛道之一，细胞基因治疗备受关注，俨然成为一个新风口。国内CAR-T产品、溶瘤病毒产品、AAV产品等基因治疗临床试验持续增加。
弗若斯特沙利文数据显示，2015年以来，全球基因治疗行业高速发展。2016年到2020年，市场规模从5040万美元增长到20.8亿美元；预计到2025年全球基因治疗市场规模达到305.4亿美元。
借此，全球细胞基因治疗CDMO市场规模也快速增长。从2016年的7.7亿美元增长至2020年的17.2亿美元，年复合增长率达22.4%，到2025年预计将增至78.6亿美元。
然而，基因治疗市场规模虽逐渐增大，但入局者愈发增多，一些头部CDMO企业也开始布局基因治疗领域。
药明康德通过收购OXGENE、新建海外基地等涉足基因治疗领域，目前在美国已有较大规模基因治疗CDMO业务；
博腾股份在苏州投产“基因与细胞治疗CDMO”平台，将其CDMO由小分子覆盖到基因治疗领域。
金斯瑞生物科技旗下纳斯达克上市公司传奇生物，力主开发血液肿瘤、感染性疾病和自身免疫疾病的新型细胞治疗。
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相对而言，和元生物仍面对较大竞争压力。根据公开资料，和元生物主要业务来源于规模相对较小的药企，其主要合作方包括亦诺微、复诺健、南京吉迈生物、康缘药业和康华生物等生物技术公司。
加之，目前国内竞争格局尚未稳定，而基因治疗CDMO行业壁垒较高，和元生物在上市后能否凭借前期的布局，提升业内影响力，快速抢占市场，还需拭目以待。
02挑战眼科龙头？何氏眼科正式登陆创业板
同日（3月22日），何氏眼科正式登陆创业板。其发行价为42.5元/股，开盘报51.00元/股，截至今日收盘，报49.50元/股，上涨16.47%。
截图来源：东方财富
值得一提的是，自2009年爱尔眼科于创业板上市后，历经10多年，何氏眼科成为A股市场上的第二家眼科医疗服务机构。
据招股书数据，何氏眼科2018年度、2019年度、2020年度营业收入分别为6.14亿元、7.46亿元、8.38亿元，净利润分别为0.56亿元、0.81亿元、1.00亿元。
此外，2021年1至12月份，何氏眼科的营业收入构成为：诊疗服务占比63.66%，视光服务占比35.95%。
目前而言，眼科行业仍然保持较高的景气度。
据《中国卫生健康统计年鉴》，我国民营眼科医疗服务市场规模已达401.6亿元。随着人口老龄化发展，青少年用眼状况日趋严峻，网上办公、网上上课、网上社交模式的普遍化等都加剧了用眼强度，这一市场规模仍将扩大。
然而，赛道高景气度也对应着日趋激烈的竞争。
就业绩表现而言，何氏眼科与行业龙头的爱尔眼科也相差甚远。
以2020年为例，爱尔眼科实现营收实现营业收入约119.12亿元，同比增长19.24%；实现归属净利润约17.24亿元，同比增长25.01%。而何氏眼科的营收仅为8.38亿元。
此外，不同于爱尔眼科的全国化布局，何氏眼科却稍显“地域化”，更多立足于辽宁，全国知名度不高。
未来，何氏眼科表示，将推进布局以北京为中心的京津冀地区、以上海为中心的长三角地区、以深圳为中心的大湾区和以成都、重庆为中心的西部地区等地，在各区域投资建立眼科专科医疗机构，初步形成各区域连锁网络布局和全国重点城市的战略布局。
但至于该战略是否能够顺利推进，未来还需多久形成全国网络布局，是何氏眼科接下来更应考虑的问题。
参考资料：
《何氏眼科明日登陆创业板 “南下西扩”之路面临哪些阻碍？》
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